LA SEMANA DEL NASDAQ

Como un tiro. Hace poco mas de siete horas ha subido un 3,8 por ciento, dejando el indice en 4.381 puntos, su catorceava subida seguida.

El incremento en este indice es debido en buena manera a la voracidad del gigante chino en comprar todo tipo de commodities.

La agencia de calificación de riesgos Moody´s señalaba la pasada semana que la mayoría de los mercados de bienes raíces comerciales (Commercial Real Estate, en inglés) en Estados Unidos siguen siendo débiles y probablemente no se recuperen pronto.

En concreto, según la agencia, el precio de las propiedades comerciales -locales, oficinas, suelo industrial, etc.- ya ha caído casi un 41% desde su valor máximo, en octubre de 2007. Por otro lado, el último informe de Real Capital Analytics Inc. señala que la compraventa de este tipo de inmuebles ha descendido hasta su nivel más bajo de las dos últimas décadas, cuando la primera potencia mundial se enfrentó a su última crisis financiera (save and loans) a principios de los años 90.

El informe de Moody’s sobre los bienes raíces comerciales en Estados Unidos mostró que los cinco mercados más afectados por la crisis incluyen a Indianapolis, Detroit, Phoenix, Cleveland y Atlanta. Entre los cinco mejores mercados estadounidenses para este segmento inmobiliario se encuentran Honolulu, Pittsburgh, Las Vegas, Newark y San Francisco.

Los prestigiosos inversores Wilbur L. Ross y George Soros advirtieron el pasado viernes acerca de los riesgos que puede conllevar el desplome de este sector. En concreto, Ross indicó que EEUU sufre el inicio de un “gran crack en el mercado de bienes raíces”.

“Todos los componentes del sector inmobiliario avanzan en la dirección equivocada simultáneamente”, según Ross. “Las tasas de ocupación están bajando. Las rentas de alquiler caen y la tasa de capitalización -el retorno que exigen los inversores para comprar una propiedad- está subiendo”.

En una entrevista concedida a la cadena estaudinense CNBC, Ross indicó que debido a la quiebra del sector inmobiliario no residencial es posible que cierren hasta 1.000 bancos en Estados Unidos en los próximos meses. En lo que va de año ya han quebrado 115 entidades financieras.

En la actualidad, esta entidad garantiza alrededor de 5,4 millones de hipotecas, y asegura préstamos a un ritmo de 6.000 por día, cuatro veces más que en 2006. O mejor dicho, son los contribuyentes quienes con su dinero aseguran estas hipotecas, y serían los que se verían afectados de entrar la FHA en problemas. En total, garantiza cerca de 680.000 millones dólares en préstamos hipotecarios.

Tan importante es el rol de esta agencia que algunos agentes inmobiliarios afirman que todos sus clientes se están beneficiando de la FHA. Así, se está cumpliendo el objetivo del Gobierno de facilitar hipotecas con down-payments muy bajos (3,5%), además de ofrecer otros incentivos para estabilizar el mercado.

A pesar de que los objetivos oficiales de la Administración Obama aparentan favorecer a aquellos más desfavorecidos y perjudicados por la crisis, hay motivos para pensar que se pueden esconder otras razones no tan solidarias.

Y es que, buena parte de estas hipotecas están siendo compradas directamente a los bancos, que no pasan precisamente por un excelente momento. Además, estas políticas tienden a empujar hacia arriba los precios de las viviendas, o al menos evitan su caída.

La morosidad se dispara

¿Sería, pues, descabellado pensar que otra razón de estas políticas sería ayudar al delicado sistema bancario? De hecho, esto ya se está haciendo por otras vías: explícitamente, mediante rescates públicos masivos, e implícitamente, mediante la compra por parte de la Reserva Federal de activos tóxicos al sistema bancario (como títulos respaldados por hipotecas, mortgage-backed securities).

Tal como señaló Philipp Bagus, se trata de reinflar de nuevo los precios inmobiliarios para salir de la actual encrucijada en la que está el sistema bancario norteamericano, y en especial su banco central. Asimismo, los analistas de Business Insider alertaban de la nueva burbuja de crédito de la Fed: y si esta burbuja estalla, “¿quién va a rescatar a la Fed?”, se preguntaban.

Esta hipótesis viene reforzada por unas palabras de Barney Frank, presidente de la Comisión gubernamental que se encarga de temas financieros (House Financial Services Committee): “No creo que sea algo malo que ocurrieran los malos préstamos”, dijo. “Era un esfuerzo para evitar que los precios cayeran demasiado rápido. Es una política”.

Reservas por debajo del 2%, mínimo exigido

De nuevo, se levantan sospechas sobre los perjudiciales efectos de las intervenciones públicas, tras haber conseguido a corto plazo efectos positivos. El artículo de New York Times ofrece varios datos en esta dirección. Muchos de los préstamos asegurados por la FHA en 2007 y 2008 se están convirtiendo en morosos, y el número de titulares de estas hipotecas que han entrado en default se ha incrementado en un 76% desde el año pasado: de 232.864 a 410.916.

El fondo de reservas de la FHA ha descendido por debajo de su nivel mínimo obligatorio (2%), algo similar a lo que sucedió, y que no tiene visos de cambiar, con el FDIC. La agencia Reuters informaba de que mientras que este mínimo se encuentra en el 2% de todos los préstamos, ahora el ratio de reservas se sitúa en el 0,53%, levantando preocupaciones en el sector.

Ya en octubre un antiguo ejecutivo de Fannie Mae, Edward Pinto, afirmó que era probable que fuera necesario un “rescate por parte del contribuyente en los próximos 24 ó 36 meses”.

Rusia, Eslovaquia,Polonia, Hungria y Rumania estan desde ayer en alerta en sus fronteras chequeando a todos aquellos que cruzan desde el lado ucraniano tras conocerse que muy posiblemente mas de un millon de personas han contraido el virus gripal en poco mas de quince dias, elevandose los muertos en Ucrania en este momento a 282. Ver link de un diario ucraniano, de Kiev http://www.kyivpost.com/news/nation/detail/52826/

Aun  no se saben con exactitud los detalles de esta variacion del virus, pero segun algunos seria una plaga pneumonica, aunque debido a como esta atacando los pulmones y posteriores analisis parece mostrarse que es una combinacion de 3 cepas diferentes de virus que han potenciado su efecto.

Segun el propio presidente ucraniano Yushchenko estan muriendo incluso algunos doctores, lo cual segun el es cosa inconcebible.

Ver otro link con esta declaracion en http://www.dailymail.co.uk/news/worldnews/article-1227984/British-scientists-testing-Ukrainian-super-flu-killed-189-people.html

Fuentes No oficiales cifran en 1.343 los muertos unicamente en la region de Tyagnibok. Ver link http://globalist.org.ua/eng/144126-swine-flu-in-ukraine-282-people-died-official-information

Dos de los cinco pasos fronterizos de Eslovaquia con Ucrania han sido cerrados.

El credit crunch es un fenómeno básicamente opuesto al exceso de liquidez. La contracción crediticia se produce por la necesidad de los Bancos Centrales de subir los tipos de interés tras etapas en los que se han mantenido demasiado bajos de forma artificial (sin estar respaldados por un aumento del ahorro).

Esto provoca que los bancos comiencen a ver demasiados riesgos en los sectores donde han estado prestando el dinero con demasiada alegría y, por lo tanto comienzan a seleccionar con lupa las concesiones tanto a empresas como a particulares. Llegado un punto, una restricción importante del crédito reduce gravemente el crecimiento económico, esencialmente porque el dinero más afectado es el capital inversor.

Un claro ejemplo de credit crunch fue la crisis de las hipotecas subprime. La expansión crediticia se detiene y los posibles compradores de viviendas ya no podían obtener financiación para comprar nuevas propiedades. Esto reduce la demanda en el mismo momento que los propios bancos están intentando que sus deudores con los préstamos peor clasificados vendan sus propiedades y paguen la deuda. Esto hace aumentar la oferta de viviendas en el peor momento, haciendo que bajen los precios de éstas.

El pasado 23 de octubre, el ministro de Industria, Miguel Sebastián, aseguró que sus críticas sobre el sector financiero han servido para que haya mejorado la concesión de créditos para las familias y las empresas.

Se refería a sus declaraciones -realizadas en febrero- en las que afirmaba que se le estaba “acabando la paciencia con los bancos” y que si la financiación no llegaba a los hogares y a las compañías el Ejecutivo actuaría “en consecuencia”, unas manifestaciones que levantaron mucha polémica.

Pues bien, el ministro no dijo la verdad, a tenor de los últimos datos publicados por el Banco de España. Según el organismo que dirige Miguel Ángel Fernández Ordóñez, los créditos concedidos a las familias se han congelado en septiembre y contrasta con el crecimiento del 6,5% contabilizado hace justo un año, cuando los bancos estaban al borde del abismo y necesitaban ayuda urgente del Gobierno, que les fue concedida.

Y en el caso de las empresas la situación es la misma. El saldo crediticio no varía respecto a las cifras de hace un año y ponen de manifiesto las enormes dificultades que tiene el sector privado para obtener financiación.

Todo lo contrario que el sector público, ya que los préstamos de bancos y cajas de ahorros a las Administraciones Públicas siguen creciendo, expulsando así a familias y empresas. Es lo que se conoce como“crowding out”.

En concreto, el Banco de España revela que el saldo del crédito a las familias en España se situó en 903.240 millones de euros en septiembre, lo que no supone ninguna variación en porcentaje respecto al nivel registrado hace doce meses.

Este importe se compone, por una parte, de los 676.335 millones de deuda hipotecaria que mantienen los hogares, cifra que es un 0,2% superior a la registrada en el mismo mes del año anterior. Esta tendencia queda muy clara si se observan los gráficos que publica el Banco de España en sus “indicadores económicos”:

Por otra, el saldo del crédito incluye los 224.241 millones de deuda de los hogares en concepto de préstamos al consumo, que experimentaron un retroceso del 0,2% en septiembre en tasa interanual. Un año antes, su crecimiento se elevaba al 6,3%.

En el caso de las empresas españolas, el saldo del crédito se estableció en septiembre en el 924.865 millones de euros, lo que arroja un retroceso del 2% en tasa interanual, y contrasta con el aumento del 9,1% que experimentaba en septiembre de 2008 en comparacion con el mismo mes de un año antes.

Gran Bretaña es el primero en la lista de riesgo a la hora de perder su máxima calificación soberana (triple A), según la agencia Fitch. David Riley, co-director de rating de deuda soberana a nivel mundial de Fitch, advirtió de que la economía británica es la que presenta un mayor riesgo frente a las otras tres grandes potencias con triple A (EEUU, Alemania y Francia).

Malas noticias para la economía británica si se tiene en cuenta que el gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King, subrayó el miércoles que la economía británica “apenas ha iniciado” su proceso de recuperación y auguró que “el crédito bancario se mantendrá débil durante los tres próximos años”.

También advirtió de que no será posible reparar el daño ocasionado por la recesión “en unos pocos trimestres”, después de un ejercicio “extremadamente doloroso” para la mayoría de las economías del mundo.

Por ello, el organismo monetario prevé incrementar sus medidas extraordinarias (quantitive easing), consistentes en inyectar más liquidez mediante la compra de deuda pública y bonos corporativos. Además King sugiere que, pese a la admisión de que la evolución de la inflación sigue siendo “incierta”, se mantendrán bajos los tipos de interés, posiblemente, durante una temporada, en el mínimo histórico actual del 0,5%.

Pero Gran Bretaña no es el único país bajo la lupa de las agencias. La máxima calidad de la deuda pública estadounidense también está en riesgo. Moody´s advirtió el pasado 22 de octubre que rebajará su rating si el Gobierno de Obama no logra reducir de una forma considerable su abultada brecha fiscal en los próximos 3 ó 4 años. “La tripla A de EEUU no está garantizada”, según Steven Hess, principal analista de la agencia para la primera potencia mundial.

El problema es que, tal y como muestran los informes oficiales de la Oficina Presupuestaria del Congreso, EEUU se enfrenta a un déficit histórico durante la próxima década debido, entre otros motivos, a cuestiones estructurales de gasto como es el caso del sistema sanitario público (Medicaid y Medicare). La proyección oficial para 2009 arroja un déficit próximo al 13% del PIB, mientras que en 2010 apenas bajaría hasta el 8,5%.

En este sentido, Obama está considerando el uso de parte de los fondos no desembolsados del salvamento financiero promulgado hace un año (TARP) para reducir el abultado déficit fiscal, según The Wall Street Journal.

Hasta fin de septiembre, cuando concluye el período fiscal en Estados Unidos, se habían usado unos 560.700 millones de dólares de esos fondos, de los 700.000 disponibles. “El Gobierno quiere mantener algunos de los fondos no usados disponibles para emergencias, pero considera apartar una porción considerable para la reducción de la deuda”, añade el artículo.

El déficit fiscal de septiembre fue de 46.000 millones de dólares, lo cual cerró el período fiscal 2008 con un saldo negativo de 1,42 billones de dólares, comparado con 454.800 millones de dólares en el año anterior .

Por otro lado, Fitch ya no oculta que también está preocupada por la calidad de la deuda soberana de Francia, ya que el déficit se ha disparado en los últimos meses. De momento, las agencias no cuestionan el rating de Alemania, pero los últimos datos sobre sus cuentas públicas arrojan, como mínimo, incertidumbre. Así, es muy probable que la primera potencia europea registre un déficit del 6,5% del PIB en 2010, superior incluso al de Italia (6,2%), según las últimas estimaciones de Deutsche Bank.

Por último, Japón, que ya no ostenta triple A (su deuda a largo está en AA), también se enfrenta a una revisión de su calidad crediticia. No obstante, Los Presupuestos generales para 2010 prevén una deuda pública próxima al 170% del PIB, el más alto de los países industrializados, mientras que su déficit en 2008 ascendió al 8,5%. Tan sólo el pago de los intereses de la deuda consumió una quinta parte del presupuesto nipón en 2008.

Por desgracia, el cambio de gobierno en Japón no augura de momento una drástica corrección de la política fiscal que mantiene la potencia asiática desde la crisis de principios de los 90 (Japón acumula ya casi dos décadas perdidas, con crecimiento nulo). Así, el nuevo Ejecutivo anunció recientemente la emisión de más bonos para afrontar el cuantioso déficit del presente año, debido a la profunda recesión económica.

Ante esto, Carl Weinberg, economista jefe de High Frequency Economics, señaló que “las finanzas del sector público están fuera de control [...] Creemos que una crisis fiscal es inminente”.

Si finalmente se materializan estas amenazas y las grandes potencias pierden su triple A, ello provocará sin duda una nueva ronda de degradaciones crediticias en economías menos sólidas (es el caso de España). Es decir, un tsunami de degradaciones en bonos públicos que, como resultado, encarecerá en gran medida la financiación del sector público (los contribuyentes tendrán que pagar más).

De acuerdo, a mí también me da cierto asquete. Sí, yo también cambio de canal en cuanto veo su nariz rinoplástica asomar por la pantalla. Que sí, que yo también me sorprendo a mí mismo diciéndome dos o tres veces al año: “Ahora mismo ahogaría a Ramoncín”.

Y, sin embargo… ¿Se imagina el lector SER por unas horas ÉL? ¿Las miradas de la peña por la calle? ¿El miedo a abrir el periódico y encontrar cualquier burrada sobre ti? ¿El pitorreo cada vez que te mencionan en la radio? ¿Actuar en el Viña Rock y que te tiren cedés CORTADOS CON FORMA DE ESTRELLA NINJA?

El Rock&Blog sección Humanitarismo quiere desde aquí enviar un poco de cariño a uno de los seres más vilipendiados de este país. Cada vez que habla, sube el pan. Colocar su nombre en un titular es sinónimo de éxito y de toneladas de bilis. Invocar su figura calienta cualquier tertulia. Que te demande mola.

Pero, ¿qué sucede dentro de ese corazoncito? ¿Es que no es también una personita Ramoncín? ¿Es que no tiene derecho a vivir? ¿A disfrutar de un paseo en barca por el Retiro? ¿A oler el perfume de las gardenias? ¿A grabar discos infumables?

Hemos hecho de él, nos guste o no, el tontón que se lleva todas las collejas en clase, y encima estrena charco cada día. ¿Empezó a provocarnos él, o nosotros a machacarle? Ya no se sabe. Hemos perdido la cuenta.

Al fin y al cabo, ¿qué hay de malo en que el hombre defienda sus derechos de autor? ¿No defendemos cada cual lo nuestro, a veces hasta la trola (y peor, la autotrola)? ¿Qué oscuras cargas personales proyectamos sobre ese flequillo, por otro lado, efectivamente estomagante? ¿Puede suceder que 40 millones de tíos le cojan manía a un mismo infeliz?

Ya, su jefe, Teddy. Pero a Teddy, y servidor les ha tratado a ambos, realmente le va la marcha. La batalla le pone. Veo a Ramón, no sé, más osito, más vulnerable. Menos preparado para que te comparen un día sí y otro también con Antonio Anglés, con Ho Chi Minh y con el toro que mató a Manolete.

Y ya lo estoy leyendo: estoy a sueldo de la SGAE, Teddy me paga las vacaciones y las drogas. Pues no, señores. De hecho, no sé cuántos periodistas se pueden preciar de que SGAE les ha demandado; yo sí, y lo llevo cual medalla.

Simplemente veo, y no me gusta, que el torpón de Ramoncín saca al pequeño nazi que todos llevamos dentro. Que todos somos un poquito Tercer Reich, un poquito Hitler con él.

Con ese pequeñuelo amoroso, dulce, un poco tragaldabas, pero eternamente incomprendido. Con ese pequeño satán del pollo frito.

Quico Alsedo. Blog de Elmundo.es